总体规模:稳定币流通量持续创新高
稳定币赛道的资金面在过去十二个月经历了显著扩张。全球稳定币总流通量从2024年初的约1300亿美元增长到当前的接近2000亿美元,净增长接近50%。这一增速在加密细分中排名前列,显著超过DeFi TVL与NFT交易量的增长。
资金流入的来源结构发生了明显变化:加密原生用户的占比从65%下降到约55%,机构资金与新兴市场零售用户的占比相应上升。这种结构性变化与稳定币赛道发展趋势中的合规化、机构化主线高度一致。
机构资金:RWA是最大入口
2024年最显著的资金流入是机构通过RWA(现实世界资产代币化)产品进入稳定币赛道。BlackRock BUIDL基金规模从年初零起步到年底突破10亿美元,Ondo Finance的OUSG突破5亿美元,Mountain USDM突破10亿美元。这些产品的底层都是美债,但表现形式是链上稳定币。
机构资金的特点是:规模大、波动小、停留时间长。它们不像散户那样追涨杀跌,而是按月调整配置。机构对稳定币的青睐源于两点:链上美元收益高于传统货币基金;链上7×24小时流动性优于传统市场。这是稳定币赛道主要参与者中头部协议增长的核心驱动力。